80%的机构对于2011年的判断会再一次被证明是错的--告诉你如何看GDP

楠楠

GDP这个东西，不能不当回事，又不能太当回事。
不把GDP当回事就等于把经济发展的速度不当回事，在中国这样的发展中国家不强调经济发展的速度根本就是不可想像的事情，那么多的老问题新问题只有在发展中解决，只有清谈的书生才会作出所谓放弃速度的政策建议；
但是，把GDP太当回事也不行，搞成GDP崇拜更不行，最要命的是把GDP当成了干部政绩的主要考核指标或者说是唯一的硬性指标，中国的产业结构这么多年来也没有多大的进展，恐怕和这种GDP崇拜有剪不断理还乱的关系，因为结构调整是需要时间的，在目前这种政体下又有谁愿意干前人栽树后人乘凉的事情呢？
所以，尽管GDP的增速现在不再写入政府工作报告，但是我们心里其实都明白，8%是底线，不管以什么名义，即便在金融危机的年代，这也是一个要求力保的底线，而一旦不再强调力保，就意味着政策的指向就有可能由刺激转向降温，正如2010年那样，上半年是防虚热，下半年是保增长。GDP的运行上是前高后低，股市的表现同样如此。
GDP不等于幸福指数，但是没有GDP肯定没有幸福；GDP不等于上证指数，但是GDP如果下行指数肯定没戏；干部考核可以不看GDP，投资者却无时无刻不能忽视GDP。
看GDP关键是看趋势。
2008年底GDP数字6.8%创下新世纪低点，80%的机构预测2009年上证指数不会超过2400点；2009年底GDP数字是10.7%，80%的机构预测2010年的上证指数会冲到4000点；
结果怎么样？80%的机构趋于一致的判断一再被市场证明是错误的，2009年指数冲到了3478点，而2010年指数却连3400点都没有看到过，所谓预测的高点，如果见到了，那么指数会远远超过，而如果见不到的话，则同样相距甚远。
看趋势的关键又在看拐点。
任何人都没有办法提着自己的头发离开地球，所以人的判断无不受此时此刻的环境、氛围、心理影响，并在此基础上预测彼时彼刻的后果。2008年第四季度的GDP并没有到底，到底的是2009年第一季度的6.2%，2009年第四季度的GDP也没有到顶，到顶的是2010年第一季度的11.9%。短期看，趋势或继续向下或继续向上。但是如果告诉你2008年第一季度的GDP不过是10.6%的话，你会怎么看2009年第四季度的10.7%呢？10.6%就换来了2008年的从紧的货币政策，10.7%甚至以上的GDP增速还会得到继续的宽松的货币政策的刺激吗？当然不会，政策的拐点当然会优于市场率先出现，政策是股市的生命，政策变了，生命的节奏当然就变了。
看拐点的关键是看现在。
按照正常的判断，2010年第四季度的GDP增速回落到9%以下是正常的，而低点会出现在2011年的第一季度和第二季度之间，这恐怕也是80%的机构预测2011年中国股市前低后高的原因所在，与此对照的是前期增配消费类而后期增配周期性股票的操作策略，指数2600-3600点的波动区间。
80%的机构对于2011年的判断会再一次被市场证明是错误的。
错误的可能之一在于3600点如果是预期高点的话，实际的高点或者3000点左右或者在4000点左右，也就是说或者是远远到不了3600点或者是超过3600点，但不管是哪种情况都会出现大震荡，即便超过3600点也会回落。
错误的可能之二在于未必就会出现前低后高的走势，也许前高后低也许震荡走高，第二季度的低点也许会提前，因为目前来看2010年全年10%以上没问题，而第四季度9%以上可能性极大，GDP出现拐点，作为GDP的晴雨表必然会发生作用，打出提前量。
错误的可能之三是前消费类后周期类未必如愿，因为周期类的大多为大盘蓝筹且严重低估，如有估值修复行情，“二八”转换是最正常的结果。